Le azioni di Wall Street sono salite ai nuovi massimi record, ma ciò non è dovuto al fatto che l’economia sia in espansione. Certamente al momento è molto proficuo comprare azioni. L’economia si sta ancora espandendo, certo, e le sporadiche preoccupazioni per la recessione sono svanite di nuovo. Tuttavia, la crescita economica degli Stati Uniti ha subito un brusco rallentamento rispetto all’inizio dell’anno e non ci sono motivi per festeggiare una reale ripresa.

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L’economia decresce ma le azioni aumentano

Altre prove di un rallentamento sono emerse in un paio di recenti rapporti sulla produzione industriale e sulle vendite al dettaglio: tali rapporti indicano la salute economica del privato e delle imprese. Tagli della produzione da parte di molte aziende, prezzi del petrolio più bassi e i problemi della Boeing dopo il fiasco del 737 Max. Le vendite al dettaglio sono apparentemente rimbalzate a ottobre dopo essere diminuite a settembre, ma uno sguardo più attento ai numeri suggerisce che i consumatori non stiano spendendo tanto quanto all’inizio dell’anno.

La maggior parte della spesa aggiuntiva dei consumatori è stata destinata alla benzina, cibo e autoveicoli – tutte spese assolutamente necessarie per la maggior parte delle persone ha affermato Scott Anderson, capo economista della Bank of the West. Le categorie di spesa al dettaglio discrezionali come abbigliamento, mobili, articoli sportivi ed elettronica sono in discesa.

Allora perché le azioni stanno salendo?

Per prima cosa, la Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse per sostenere l’economia. Tassi più bassi tendono a spingere gli investitori dalle obbligazioni alle azioni. I tagli ai tassi della Fed hanno anche dato agli investitori una maggiore fiducia nel fatto che una recessione è più lontana. Tassi più bassi riducono i costi di prestito per i consumatori e le aziende che cercano prestiti per acquistare una casa o un’auto o per espandere un’attività. Generalmente i tagli dei tassi portano vantaggi all’economia.

La banca centrale ha ridotto i tassi soprattutto a causa delle preoccupazioni che la guerra commerciale degli Stati Uniti con la Cina potesse mettere in pericolo l’economia, ma le tensioni si sono allentate quando entrambi i paesi sono tornati al tavolo delle trattative. Le crescenti tensioni commerciali in agosto e settembre hanno intaccato la fiducia dei consumatori e hanno generato nuove paure di recessione. Ora la fine della guerra commerciale potrebbe stabilizzare l’economia e aumentare la fiducia dei consumatori proprio mentre inizia la lunga stagione dello shopping natalizio.

Le famiglie hanno sicuramente una buona posizione finanziaria per poter spendere. I risparmi sono elevati, il debito è relativamente basso, i redditi sono in aumento e la disoccupazione è al livello più basso degli ultimi 50 anni. Tuttavia, è difficile aspettarsi che le spese aumentino rapidamente come in primavera e in estate, quando gli acquisti da parte dei consumatori sono aumentati del 4,6% nel secondo trimestre e del 2,9% nel terzo. Se i consumatori rimangono cauti, non aspettatevi che le aziende aumentino presto la produzione di beni e servizi. Con le famiglie che non fanno tanto shopping, non c’è bisogno che le fabbriche statunitensi continuino a produrre tanto.

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