Il boom del periodo nel mercato della gestione dei fondi discrezionale è tutt’altro che finito, così suggerisce l’ultimo progetto di ricerca di Money Marketing. Un’analisi dei bilanci di 10 aziende membri di tutto il settore mostra che, anche durante i mercati turbolenti, il campione continua a riportare una crescita percentuale a due cifre del patrimonio gestito, delle entrate e dei profitti. Nonostante i timori che lo spazio stia diventando più competitivo e la pressione sui prezzi sia destinata a essere più stretta, non ci sono ancora prove di ciò.

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I dati relativi alle migliori 10 aziende fanno ben sperare

Ci sono 10 aziende quotate nel complesso, che rappresentano una sezione trasversale del mercato. Le statistiche di queste migliori aziende sono sicuramente positive per il settore DFM. L’aumento medio delle entrate è stato del 12,4% e gli utili totali sono aumentati del 65%. La chiave del successo dei migliori DFM è stata la loro capacità di evolvere gradualmente i loro modelli di business negli ultimi anni.

Brewin Dolphin ha avuto particolare successo nell’aumentare le sue entrate dalla pianificazione finanziaria, che è stata del 18% l’anno scorso in mezzo a una serie di assunzioni nella sua nuova offerta di alto valore netto, 1762 di Brewin Dolphin. Nel frattempo, i rendiconti finanziari di Brooks Macdonald notano che i suoi promotori finanziari interni sono un grande introduttore di fondi nel gruppo più ampio.

Altri grandi attori hanno visto aumentare i fondi, i profitti e gli utili in modo significativo mentre riducevano effettivamente i conti: Brooks Macdonald’s era in calo del 2% e Charles Stanley del 4,6%. Tra i cinque principali nomi di famiglia di Brewin Dolphin, Brooks Macdonald, Charles Stanley, Rathbones e Quilter Cheviot, l’aumento medio degli utili nell’ultimo periodo di riferimento è stato del 15,5%.

Tuttavia, alcuni dei giocatori più piccoli o meno noti hanno visto una crescita dei profitti ancora più rapida (anche se da una base inferiore). LGT Vestra ha aumentato i profitti da £ 8 milioni a £ 11 milioni, con un aumento del 37%. I profitti di James Hambro and Partners sono stati di 7,5 milioni di sterline l’anno precedente, pari a 4,6 milioni di sterline, con un aumento del 63%, in un anno in cui ha anche aumentato il proprio personale del 17,5%.

Come agiscono questi fondi?

Ci si domanda se le spese si accumulano se un DFM gestisce un portafoglio passivo per conto di un consulente. Alcuni sostengono che quando DFM acquista i fondi sottostanti, ad esempio lo 0,15 per cento, ma mantenendo una struttura di addebito simile a quella impiegata per una gestione discrezionale attiva, potrebbe non aggiungere valore sufficiente.

Alcuni DFM possono evolvere nuove strutture di ricarica per soddisfare i clienti consigliati alla ricerca di più soluzioni passive. Ciò rafforza l’idea che, man mano che andiamo avanti, i consulenti possano iniziare a spostarsi da un modello in cui impiegano alcuni pochi DFM per la stragrande maggioranza dei clienti che raggiungono un determinato livello di attività. Potrebbero invece affidarsi a un panel di DFM, associando il cliente giusto al fornitore giusto e al gestore del portafoglio giusto.

Le nuove restrizioni fanno paura

Un esercizio di segmentazione più rigoroso si collocherebbe bene non solo con le più ampie regole di idoneità dell’FCA , ma con le nuove direttive dell’Unione europea come Prod e Mifid II, che mirano a garantire soluzioni provate e testate per le caratteristiche uniche delle banche clienti a cui sono destinate. Viceversa, norme più restrittive sulla dimostrazione di investimenti appropriati possono attenuare un vantaggio chiave delle DFM: che erano libere di eseguire gli investimenti come ritenevano opportuno, a condizione che rimanessero nel mandato assegnato.

L’azionista finanziario di Dobson e Hodge, Paul Stocks, ha dichiarato che dato il regolamento, è impossibile che effettivamente sia discrezionale un DFM. Più centralizzati diventano, meno discrezionali, e quindi più come un fondo multi-asset. È più probabile che i DFM probabilmente abbiano restrizioni relativamente rigide sul modo in cui gestiscono i portafogli tramite commissione e questo potrebbe segnare la fine dei fondi.

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