Verifica editoriale: 2 ottobre 2026. “Market abuse”, o abuso di mercato, non significa semplicemente che alcuni investitori perdano denaro. Indica condotte vietate che possono compromettere l’integrità dei mercati: uso illecito di informazioni privilegiate, comunicazione illecita di tali informazioni e manipolazione del mercato. Una perdita dovuta a normali oscillazioni non prova un abuso.
La cornice normativa europea
Il Regolamento UE 596/2014, detto MAR, definisce queste condotte e le relative regole. Il perimetro non si limita alle sole azioni: la disciplina considera strumenti finanziari e sedi di negoziazione nei casi previsti dal regolamento. Per un caso concreto occorre verificare fatti, strumento, luogo e norme applicabili; la somiglianza con un esempio non dimostra un illecito.
Informazioni privilegiate e insider dealing
Un’informazione privilegiata è, in termini generali, precisa, non pubblica e tale da poter influenzare sensibilmente il prezzo se resa pubblica. Il MAR disciplina quando una persona in possesso di tale informazione non può usarla per negoziare, modificare o cancellare ordini. Rientrano nella materia anche la comunicazione illecita e la raccomandazione a un’altra persona in determinate circostanze.
Non ogni dipendente di una società è automaticamente “insider” in ogni momento e non ogni rialzo prima di una notizia dimostra un abuso. Il punto è il rapporto tra informazione specifica, conoscenza della persona e comportamento contestato.
Manipolazione del mercato
La manipolazione può includere operazioni, ordini o comunicazioni che diano segnali falsi o fuorvianti su domanda, offerta o prezzo, o che fissino un prezzo artificiale nelle condizioni descritte dal MAR. Un esempio teorico è diffondere una notizia societaria inventata per influenzare il prezzo; un altro è inserire ordini con finalità ingannevole. La qualificazione giuridica dipende dalle prove e dalle eccezioni previste dalla legge.
Non bisogna confondere una previsione sbagliata espressa in buona fede con una falsa informazione diffusa deliberatamente. Allo stesso modo, l’elevata volatilità non prova da sola che il mercato sia stato manipolato.
Che cosa può fare un lettore
Se noti un comportamento sospetto, conserva comunicazioni, date, strumenti e collegamenti alle fonti originali. Evita di diffondere accuse non verificate e usa i canali dell’autorità competente. La documentazione CONSOB sugli abusi di mercato aiuta a orientarsi fra obblighi e divieti. Per approfondire la sola componente informativa, consulta anche la nostra guida sull’insider trading.
