Per USD/JPY resta aperto uno scenario di ulteriore discesa, secondo Zorrays Junaid di Alchemy Markets. Nell’analisi pubblicata il 15 ottobre alle 10:00 GMT, l’analista combina il restringimento del differenziale dei rendimenti biennali tra Stati Uniti e Giappone con una struttura tecnica fragile. È una previsione condizionata, non un movimento futuro già acquisito.
Il nuovo elemento rispetto al quadro generale Fed-BoJ è il collegamento tra spread di mercato e livelli del grafico orario. Sul versante giapponese, il discorso odierno di Junko Koeda aggiunge un riscontro ufficiale sulle ragioni che possono sostenere ulteriori aumenti dei tassi, senza fissarne il calendario.
Lo spread biennale perde circa 23 punti base nella lettura di Alchemy
Junaid segnala un differenziale sceso da circa 3,07 a 2,84 punti percentuali da fine settembre. La differenza aritmetica è di 0,23 punti percentuali, cioè 23 punti base. I valori appartengono alla ricostruzione dell’analista: non sono una nostra rilevazione in tempo reale.
Uno spread più stretto riduce il vantaggio relativo dei rendimenti in dollari rispetto a quelli in yen. Questo può togliere sostegno a USD/JPY, ma non determina meccanicamente il cambio. Contano anche il rischio percepito, la copertura valutaria e le aspettative già incorporate nei prezzi.
Va inoltre distinta questa misura dal divario fra i tassi ufficiali delle banche centrali. Un titolo a due anni riflette il percorso atteso dei tassi durante la sua vita e altri premi di mercato; il tasso overnight descrive una scadenza molto più breve. Confondere i due confronti può far apparire contraddittori dati che misurano fenomeni diversi.
I livelli tecnici e le condizioni dello scenario ribassista
Nella lettura del grafico orario proposta da Alchemy Markets, il recupero correttivo ha incontrato resistenza a 158,90–159,00. Il successivo cedimento del canale ascendente suggerirebbe la ripresa della discesa. Il primo riferimento indicato è 157,309, seguito, in caso di rottura sostenuta, da 156,294 e 154,652.
Sono livelli dell’analisi del 15 ottobre, non quotazioni correnti o traguardi garantiti. Per il lettore, la distinzione operativa è fra un test del livello e una rottura che si consolida: un passaggio temporaneo sotto una soglia non basta, da solo, a confermare una tendenza. Un nuovo ampliamento dello spread favorevole al dollaro indebolirebbe la tesi ribassista.
Koeda: inflazione diffusa e condizioni ancora accomodanti
Nel discorso ufficiale a Kumamoto, la componente del consiglio BoJ Junko Koeda osserva che oltre il 70% degli oltre 500 beni e servizi del paniere CPI registra aumenti annui. Ritiene inoltre che l’inflazione sottostante si stia ancorando intorno al 2% e che, dopo il rialzo di settembre, le condizioni finanziarie restino complessivamente accomodanti.
Su questa base, Koeda sostiene che la banca centrale non dovrebbe essere eccessivamente prudente nell’aumentare il tasso ufficiale, tenendo conto di economia e prezzi. È la valutazione di una componente del consiglio, non l’annuncio di una nuova decisione collegiale.
Il documento aggiunge una cautela rilevante: Koeda nota che negli ultimi anni l’apprezzamento dello yen come valuta rifugio durante le crisi è diventato meno evidente. Non basta quindi attendersi mercati più nervosi per dedurre automaticamente uno yen più forte.
Cosa renderebbe più solida la tesi
La conferma richiederebbe coerenza tra due segnali: un differenziale biennale che continui a restringersi e un cambio incapace di recuperare stabilmente l’area di resistenza. Se invece risalissero le attese sui tassi americani e si allargasse lo spread, il sostegno fondamentale alla discesa verrebbe meno.
Per imprese e investitori esposti alla coppia, il punto è seguire questa relazione senza trattarla come una regola fissa. Un calo di USD/JPY significa che un dollaro compra meno yen; il suo effetto economico dipende dalla valuta di ricavi, costi e coperture, non soltanto dalla direzione del grafico.
