La sterlina ha perso terreno contro lo yen venerdì 25 settembre, mentre le dichiarazioni delle autorità giapponesi hanno riportato al centro del mercato il rischio di un intervento a sostegno della valuta nipponica. Nell’aggiornamento pubblicato da FXStreet alle 11:04 italiane, GBP/JPY scambiava vicino a 209,45 yen per sterlina, in calo dello 0,17%, pur avendo recuperato parte delle perdite iniziali. Il movimento riflette soprattutto una maggiore domanda di yen; le dichiarazioni riportate non confermano una nuova operazione sui cambi.
Le parole di Tokyo riaccendono l’attenzione sugli interventi
Secondo la ricostruzione di Reuters ripresa da FXStreet, la ministra delle Finanze Satsuki Katayama ha riferito che Donald Trump aveva espresso preoccupazione per la debolezza dello yen nell’incontro di martedì a New York con la premier Sanae Takaichi. Katayama ha inoltre richiamato la validità dei principi alla base dell’intervento congiunto di Giappone e Stati Uniti del 31 luglio contro volatilità eccessiva e movimenti disordinati.
Il precedente aiuta a spiegare la sensibilità degli operatori alle dichiarazioni, ma non fornisce né una data né un livello di cambio per una nuova iniziativa. Come chiarisce la documentazione della Bank of Japan, in Giappone la decisione di intervenire compete al ministro delle Finanze; la banca centrale esegue le operazioni su sua indicazione. Questa funzione va distinta dalle decisioni sui tassi.
La stretta BoJ non aveva impedito la debolezza dello yen
Il recupero segue una fase di debolezza successiva alla riunione monetaria giapponese. Il documento ufficiale del 18 settembre fissa il riferimento per il tasso overnight intorno all’1,25%, con efficacia dal 24 settembre. La decisione è stata approvata con sette voti favorevoli e due contrari.
Secondo gli analisti MUFG/BTMU citati da FXStreet, il dissenso interno ha attenuato agli occhi del mercato la convinzione della banca centrale nel percorso restrittivo. È una lettura della reazione degli investitori: il comunicato BoJ mantiene aperta la prosecuzione dei rialzi, subordinandone tempi e ritmo all’evoluzione dell’economia, dei prezzi e delle condizioni finanziarie.
Sulla sterlina conta quanto il mercato si aspetta dalla BoE
Sul versante britannico, Brown Brothers Harriman segnala che la curva degli swap incorpora circa 100 punti base di rialzi nei prossimi dodici mesi, fino al 4,75%. Si tratta di aspettative ricavate dai prezzi di mercato, non di una decisione annunciata dalla Bank of England.
BBH ritiene che la banca centrale potrebbe dover stringere meno di quanto anticipato dagli operatori. Se queste attese venissero ridimensionate, il sostegno alla sterlina legato ai rendimenti attesi potrebbe indebolirsi. L’eventuale revisione resta tuttavia uno scenario, non un esito acquisito.
Perché il rischio d’intervento può muovere GBP/JPY
Chi vende yen può essere indotto a ridurre l’esposizione quando aumenta il rischio di acquisti ufficiali della valuta: anche il solo cambiamento delle aspettative può quindi influenzare il cambio. Il differenziale dei tassi agisce invece sulla convenienza relativa a detenere sterline o yen nel tempo.
Per valutare la tenuta del movimento occorre distinguere questi due fattori. Da un lato contano eventuali conferme operative delle autorità; dall’altro i dati che possono modificare il percorso atteso di BoJ e BoE. La quotazione riportata fotografa l’aggiornamento mattutino della fonte e non rappresenta un prezzo in tempo reale.
