I rendimenti obbligazionari hanno segnato nuovi picchi ribassisti, mentre l’oro è salito alle stelle. Nell’estate 2016, sulla scia del voto della Gran Bretagna di lasciare l’Unione Europea, i rendimenti obbligazionari di tutto il mondo hanno raggiunto i livelli più bassi mai registrati fino ad ora. La stragrande maggioranza dei titoli di stato del mondo sviluppato è ora scesa al di sotto dei minimi del 2016, tranne gli Usa.

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Gli Stati Uniti salvi, per ora

Joachim Fels di Pimco ha pubblicato una nota sostenendo che i rendimenti obbligazionari negativi sono guidati da fattori a lungo termine. Sta avvertendo che i rendimenti delle obbligazioni statunitensi potrebbero alla fine diventare negativi se la Federal Reserve, la banca centrale americana, fosse costretta a ricominciare dall’allentamento quantitativo. Tuttavia, è chiaro che c’è almeno un elemento di momentum di trading in questa mossa. In altre parole, non si può stare tranquilli sul lungo termine.

Mentre una parte della domanda di titoli di stato a rendimento negativo potrebbe essere dovuta a una corsa alla sicurezza basata su una visione negativa dei fondamentali, l’aumento dei prezzi non fa altro che inseguire la tendenza. La paura della deflazione può essere guidata dalla paura per l’economia della zona euro.

Cosa ha spaventato il mercato?

In molti hanno visto il fatto che i rendimenti obbligazionari hanno toccato un minimo importante dopo il voto sulla Brexit come poco più che una coincidenza. Ciò potrebbe essere sbagliato. L’attenzione nell’ultima settimana è stata rivolta agli Stati Uniti, alla Federal Reserve, alla Cina e alle guerre commerciali. Ma forse ciò che ha davvero spaventato i mercati è l’Europa.

La Germania ha rilasciato una serie di dati economici dolorosi negli ultimi mesi. Ieri è stato appreso che la produzione industriale è calata duramente a giugno. Ora sembra abbastanza probabile che l’economia si sia ridotta nel secondo trimestre. Se la Germania andasse in recessione, dovrebbe essere un brutto colpo per l’Europa.

Nel frattempo, ovviamente, la Gran Bretagna sembra sempre più probabile che finisca per andarsene su base no-deal. A prescindere da quanto si pensi che sarà effettivamente, non è una prospettiva che farà stare tranquillo qualsiasi investitore al di fuori del Regno Unito e la zona euro. In termini di eventi che potrebbero scatenare un altro crollo deflazionistico sul mondo, allora un’altra crisi adeguata nella zona euro è forse il miglior candidato.

Draghi può salvare la situazione disastrosa

Il sistema bancario è ancora molto attivo e non è affatto aiutato da tassi di interesse negativi. Mario Draghi alla Banca centrale europea (BCE) ha fatto un buon lavoro nel tenere il sistema monetario insieme, ma il lato politico delle cose non è ancora molto più avanti rispetto a dove si trovava alla fine dell’ultima crisi. L’analista e storico finanziario Russell Napier ha sostenuto che il crollo dell’euro sarebbe esattamente il tipo di evento senza precedenti che potrebbe essere segnalato dagli odierni tassi di interesse senza precedenti.

Forse non stiamo per vedere un collasso nella zona Euro, ma una nuova crisi innescata da un rallentamento economico e dalla limitata capacità della BCE di stimolare la crescita effettiva, piuttosto che sostenere i prezzi delle attività? Questo potrebbe sicuramente succedere, e potrebbe essere un momento spaventoso per i mercati.

Allo stesso modo, potrebbe essere respinto – forse con un’altra grande mossa della BCE – e gli investitori potrebbero decidere di aver reagito in modo eccessivo, e i rendimenti obbligazionari potrebbero nuovamente salire, proprio come hanno fatto dopo aver toccato il fondo nel 2016.

Come sfruttare tutto questo?

Acquistare titoli in borsa è attualmente molto rischioso e per questo motivo moltissime persone si stanno muovendo nel trading online. La situazione del mercato Forex infatti sta dando molte possibilità di investimento a ribasso sul lungo termine. Il dollaro sembra essere l’unico a tenere, mentre le altre valute sono tutte scese. Dopo aver aperto un conto in uno dei migliori broker regolamentati, è possibile cominciare a investire in borsa direttamente, sfruttando così la crisi economica mondiale.

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