Capire i mercati
Glossario finanziario
Da azioni e obbligazioni ai derivati e alle criptovalute: 150 termini spiegati con esempi e collegamenti per approfondire.
Gli esempi sono ipotetici e servono a chiarire i concetti.
150 termini
A
Trading e rischio
Alfa
Quota di rendimento che un modello non spiega con l'esposizione ai fattori di rischio considerati. Cambia se si modificano modello, benchmark o periodo. Un'alfa positiva stimata può riflettere abilità, caso, costi non inclusi o rischi che il modello non misura.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una gestione rende più del risultato atteso dal modello usato: la differenza stimata è alfa, ma richiede verifica statistica e controllo dei costi.
Trading e rischio
Arbitraggio
Operazione che sfrutta differenze di prezzo tra strumenti o mercati collegati, comprando e vendendo esposizioni coerenti. Nella pratica, costi, tempi, liquidità e rischio di esecuzione possono eliminare il vantaggio apparente. Non ogni scommessa sulla convergenza dei prezzi è priva di rischio.
Esempio e termini collegati
Esempio. Uno stesso strumento è acquistabile a 100 e vendibile altrove a 100,05. Se costi complessivi e trasferimento superano 0,05, il margine apparente scompare.
Azioni e mercati
Ask
Prezzo al quale un venditore è disponibile a cedere uno strumento. La migliore proposta ask è normalmente quella più bassa visibile. Viene chiamata anche lettera. Il prezzo mostrato può cambiare prima dell'esecuzione e coprire solo una determinata quantità.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un ask di 18,25 euro per 60 azioni non garantisce che un ordine di acquisto di 500 azioni venga eseguito interamente allo stesso prezzo.
Economia e bilanci
Asset allocation
Ripartizione di un portafoglio tra categorie di investimento secondo obiettivi, orizzonte e rischio. Comprende scelte tra azioni, obbligazioni, liquidità e altre esposizioni. I pesi effettivi cambiano con prezzi, nuovi versamenti e prelievi.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un portafoglio parte con 60% azioni e 40% obbligazioni; dopo un forte rialzo azionario può trovarsi al 68% e 32% senza nuovi acquisti.
Analisi tecnica
ATR
Average True Range: media di una misura di escursione che considera anche i salti rispetto alla chiusura precedente. Descrive l'ampiezza dei movimenti, non la loro direzione. È espresso nelle unità del prezzo e dipende dall'intervallo temporale osservato.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un ATR di 1,50 euro segnala un'escursione media calcolata di quella dimensione; non promette che la prossima seduta resti entro 1,50 euro.
Azioni e mercati
Aumento di capitale
Operazione che incrementa il capitale sociale. Può raccogliere nuove risorse mediante conferimenti oppure utilizzare riserve già esistenti. Se vengono emesse nuove azioni, la percentuale posseduta da un socio può diminuire quando questi non partecipa all'operazione.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un socio ha 100 azioni su 1.000. Se ne vengono emesse altre 250 e non sottoscrive, la sua quota passa dal 10% all'8%.
Azioni e mercati
Azione
Quota del capitale di una società. Chi la possiede partecipa ai risultati economici e, secondo la categoria del titolo, può avere diritti di voto. Il prezzo di mercato può allontanarsi dal valore contabile e il capitale investito non è garantito.
Esempio e termini collegati
Esempio. Acquistare 40 azioni a 25 euro richiede 1.000 euro, prima dei costi. Se il prezzo scende a 22 euro, il valore diventa 880 euro.
B
Derivati e valute
Backwardation
Configurazione in cui un future a scadenza più lontana quota sotto uno più vicino, nel tratto osservato. Può riflettere forte domanda immediata o disponibilità fisica ridotta. Non garantisce un profitto a chi rinnova i contratti: contano anche i movimenti dei prezzi.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una materia prima quota 95 sulla scadenza vicina e 91 su quella più lontana: la curva presenta backwardation in quel tratto.
Analisi tecnica
Bande di Bollinger
Fasce costruite attorno a una media mobile utilizzando una misura di dispersione dei prezzi. Si allargano o restringono con la variabilità del periodo. Il contatto con una banda non indica automaticamente un prezzo da comprare o vendere.
Esempio e termini collegati
Esempio. Dopo sedute con oscillazioni contenute le bande si restringono; un movimento ampio successivo può farle allargare.
Azioni e mercati
Benchmark
Parametro di confronto usato per valutare risultati o rischi di un investimento. Deve essere coerente con mercato, valuta e strategia esaminati. Battere un riferimento assumendo un rischio molto maggiore non equivale automaticamente a una gestione migliore.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un fondo di azioni europee viene confrontato con un indice europeo comprensivo dei dividendi, non con un indice di sole obbligazioni.
Trading e rischio
Beta
Misura della sensibilità statistica dei rendimenti di uno strumento a quelli di un mercato di riferimento. Dipende dal benchmark e dal campione utilizzato. Non è una previsione puntuale né una descrizione di tutti i rischi dell'investimento.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un beta stimato di 1,3 indica una sensibilità storica maggiore al mercato scelto; non impone al titolo di salire dell'1,3% ogni volta che l'indice sale dell'1%.
Azioni e mercati
Bid
Prezzo al quale un compratore è disponibile ad acquistare. Nel book, il miglior bid è normalmente il prezzo di acquisto più alto visibile. Chi vende immediatamente incontra quel prezzo soltanto per la quantità disponibile e alle condizioni di esecuzione del mercato.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con bid a 42,10 euro e ask a 42,14 euro, una vendita immediata di piccola dimensione può trovare esecuzione a 42,10 euro.
Criptovalute
Bitcoin
Rete monetaria digitale e unità nativa usata per trasferire valore secondo regole condivise. Le transazioni vengono verificate dai nodi e ordinate attraverso il mining. Il possesso delle chiavi e le modalità di custodia sono distinti dall'esposizione economica tramite prodotti finanziari.
Esempio e termini collegati
Esempio. Detenere bitcoin in un wallet con proprie chiavi è diverso dal comprare un prodotto quotato che ne segue il prezzo.
Criptovalute
Blockchain
Registro di dati organizzati in blocchi collegati tramite strumenti crittografici e aggiornato secondo regole di consenso. Le proprietà dipendono dalla rete e dalla sua governance. Non rende automaticamente veri i dati esterni che vi vengono inseriti.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una rete registra un trasferimento e ne conserva la storia verificabile; se il dato iniziale descrive male un evento esterno, il registro non lo corregge da solo.
Azioni e mercati
Book di negoziazione
Prospetto degli ordini di acquisto e vendita visibili su una determinata sede di negoziazione, ordinati per prezzo e secondo le priorità previste. Non rappresenta necessariamente tutta la domanda e l'offerta esistente: alcuni ordini possono essere nascosti o trovarsi altrove.
Esempio e termini collegati
Esempio. Il miglior acquisto è 10 euro per 200 pezzi; la migliore vendita è 10,02 euro per 150 pezzi. Un ordine più grande può coinvolgere livelli successivi.
Obbligazioni e fondi
BOT
Buono Ordinario del Tesoro, titolo pubblico italiano a breve termine normalmente privo di cedole. La remunerazione lorda dipende dalla differenza tra prezzo pagato e rimborso, tenendo conto del tempo. Costi e imposte incidono sul rendimento effettivo.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un BOT acquistato a 990 euro e rimborsato a 1.000 genera 10 euro di differenza lorda, prima degli oneri applicabili.
Analisi tecnica
Breakout
Superamento di un livello o di un'area osservata dagli analisti tecnici. Può essere rialzista o ribassista. Il semplice attraversamento non garantisce la continuazione: un ritorno rapido nell'area precedente viene spesso descritto come falsa rottura.
Esempio e termini collegati
Esempio. Il prezzo supera 100 euro ma chiude di nuovo a 98: la rottura intragiornaliera non si è mantenuta fino alla chiusura.
Obbligazioni e fondi
BTP
Buono del Tesoro Poliennale emesso dallo Stato italiano. La versione ordinaria paga cedole fisse periodiche e rimborsa il nominale a scadenza, se gli impegni sono rispettati. Esistono famiglie di BTP con condizioni differenti: occorre leggere quelle della specifica emissione.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un BTP ordinario acquistato prima della scadenza può valere sul mercato meno del nominale quando i rendimenti richiesti aumentano.
Azioni e mercati
Buyback
Riacquisto di azioni proprie da parte di una società. Può servire a remunerare gli azionisti, coprire piani di incentivazione o modificare la struttura del capitale. Gli effetti dipendono dal prezzo pagato, dal finanziamento utilizzato e dalla destinazione dei titoli riacquistati.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una società compra il 2% delle proprie azioni. Se le annulla, diminuisce il numero dei titoli in circolazione; se le conserva, mantiene azioni proprie.
C
Derivati e valute
Call
Opzione che conferisce al compratore il diritto di acquistare il sottostante al prezzo di esercizio, oppure ottenere il regolamento monetario previsto. Il suo valore dipende da più fattori, non soltanto dal prezzo del sottostante. Il premio pagato riduce il risultato finale.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una call con strike 50 vale intrinsecamente 5 per unità a scadenza se il sottostante quota 55; con premio 2, il risultato lordo del compratore è 3 per unità.
Analisi tecnica
Candela giapponese
Rappresentazione di apertura, massimo, minimo e chiusura di un intervallo. Corpo e ombre mostrano la relazione tra questi quattro valori; colori e convenzioni dipendono dalla piattaforma. Una singola forma non costituisce una previsione affidabile da sola.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una candela giornaliera apre a 20, tocca 22 e 19 e chiude a 21: il corpo collega 20 e 21, le ombre raggiungono gli estremi.
Azioni e mercati
Capitalizzazione di mercato
Valore attribuito dal mercato al capitale azionario, ottenuto moltiplicando il prezzo di una singola azione per il numero di azioni in circolazione. Non coincide con il fatturato, con la liquidità disponibile o con il prezzo necessario per acquistare l'intera impresa.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con 8 milioni di azioni in circolazione e un prezzo di 15 euro, la capitalizzazione è di 120 milioni di euro.
Derivati e valute
Carry trade
Strategia che finanzia un'esposizione utilizzando una valuta o un'attività con costo relativamente basso per investire in una a rendimento maggiore. Il differenziale può essere annullato da variazioni del cambio, prezzi e costi. L'uso della leva aumenta la vulnerabilità.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un differenziale annuo del 3% non compensa una perdita di cambio del 7% sulla valuta detenuta, prima degli ulteriori oneri.
Obbligazioni e fondi
Cedola
Pagamento periodico previsto da un'obbligazione. Può essere fisso, variabile o collegato a un parametro. Il tasso cedolare si applica alle condizioni contrattuali, spesso al valore nominale: non coincide necessariamente con il rendimento di chi compra il titolo sul mercato.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una cedola di 40 euro su nominale 1.000 resta 40 anche se il titolo viene comprato a 950 euro.
Derivati e valute
CFD
Contratto per differenza che regola tra cliente e controparte la variazione di valore di un sottostante. Non equivale alla proprietà del titolo sottostante. Leva, spread e costi di mantenimento possono incidere molto sul risultato e accelerare le perdite.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un'esposizione CFD di 2.000 euro perde 60 euro con un movimento avverso del 3%, prima di costi, indipendentemente dal margine inizialmente richiesto.
Criptovalute
Chiave privata
Dato segreto usato per produrre firme che autorizzano operazioni secondo il sistema crittografico della rete. Chi ne ottiene il controllo può normalmente disporre delle attività associate. Non coincide con l'indirizzo pubblico, che può essere condiviso per ricevere trasferimenti.
Esempio e termini collegati
Esempio. Pubblicare un indirizzo per ricevere un pagamento non richiede di rivelare la chiave che permette di firmare una spesa.
Derivati e valute
Contango
Configurazione in cui un contratto future a scadenza più lontana quota sopra uno più vicino, nel tratto considerato. Può riflettere costi di finanziamento e stoccaggio, oltre ad altri fattori. Non rappresenta una previsione certa di rialzo del prezzo spot.
Esempio e termini collegati
Esempio. Il contratto a un mese quota 80 e quello a tre mesi 83: quel segmento della curva è in contango.
Obbligazioni e fondi
Convessità
Misura della curvatura del rapporto tra prezzo e rendimento di un'obbligazione. Integra la stima lineare fornita dalla duration quando i movimenti dei rendimenti diventano più ampi. Opzioni incorporate nel titolo possono modificare sensibilmente tale comportamento.
Esempio e termini collegati
Esempio. Due titoli hanno la stessa duration ma diversa convessità: dopo un movimento consistente dei rendimenti possono registrare variazioni di prezzo differenti.
Trading e rischio
Copertura
Operazione che cerca di ridurre un rischio già presente, creando un'esposizione di segno compensativo. È detta anche hedging. Ha un costo o un compromesso e può essere imperfetta se importi, scadenze o sottostanti non coincidono.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un'impresa che incasserà dollari fra tre mesi può fissare anticipatamente un cambio per limitare l'incertezza sul valore in euro dell'incasso.
Derivati e valute
Coppia valutaria
Rappresentazione del valore di una valuta rispetto a un'altra. La prima è la valuta base; la seconda esprime quante unità servono per una unità della base. Un rialzo della coppia indica apprezzamento della prima rispetto alla seconda.
Esempio e termini collegati
Esempio. Se EUR/USD passa da 1,10 a 1,12, l'euro compra più dollari; il dollaro si è indebolito rispetto all'euro.
Trading e rischio
Correlazione
Misura statistica di quanto due serie tendono a muoversi insieme. Il coefficiente lineare più usato varia da -1 a +1. Una relazione osservata in passato può cambiare e non dimostra che un movimento causi l'altro.
Esempio e termini collegati
Esempio. Due attività con correlazione storica bassa possono scendere entrambe durante una crisi: il dato medio non descrive ogni singola seduta.
Obbligazioni e fondi
Corso secco
Prezzo di un'obbligazione espresso senza il rateo degli interessi maturati. Permette di osservare la quotazione separando la componente che cresce tra due cedole. L'esborso effettivo comprende normalmente anche rateo, commissioni ed eventuali altre voci.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un corso secco di 98 su 1.000 euro nominali corrisponde a 980 euro; non comprende gli interessi maturati da riconoscere al venditore.
Obbligazioni e fondi
Corso tel quel
Prezzo dell'obbligazione comprensivo del rateo maturato, detto anche prezzo sporco. Esprime una base più vicina al controvalore dello scambio rispetto al corso secco, pur non includendo necessariamente commissioni e imposte.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con corso secco pari a 980 euro e rateo di 8 euro, il controvalore tel quel è 988 euro.
Obbligazioni e fondi
Curva dei rendimenti
Rappresentazione dei rendimenti associati a diverse scadenze di strumenti confrontabili. Può essere crescente, piatta o invertita. Per interpretarla occorre distinguere tassi spot, rendimenti dei titoli e differenze nel rischio degli emittenti.
Esempio e termini collegati
Esempio. Se i rendimenti a due anni superano quelli a dieci anni nello stesso universo di riferimento, quel tratto della curva è invertito.
D
Azioni e mercati
Data di stacco
Primo giorno in cui un titolo viene negoziato senza il diritto alla distribuzione annunciata. Non è necessariamente la data in cui il denaro arriva sul conto. Calendario di regolamento e condizioni dell'operazione stabiliscono a chi spetta il diritto.
Esempio e termini collegati
Esempio. Se lo stacco è martedì, chi compra quel martedì normalmente non acquisisce il diritto al dividendo in distribuzione.
Criptovalute
DeFi
Insieme di servizi finanziari costruiti su blockchain mediante programmi e protocolli, come scambi o prestiti. Il grado di decentralizzazione varia. Restano rischi di codice, governance, liquidità, garanzie e dipendenze da soggetti esterni.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un utente deposita token in un protocollo di prestito; ricevere interessi non elimina il rischio di errori del contratto o perdita di valore del collaterale.
Derivati e valute
Delta
Sensibilità locale del valore di un'opzione a una piccola variazione del sottostante, mantenendo invariati gli altri fattori. Cambia nel tempo e con il prezzo. Moltiplicatore e numero dei contratti vanno considerati per passare dalla misura per unità all'esposizione totale.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un delta di 0,40 suggerisce un aumento teorico di circa 0,40 per unità dell'opzione se il sottostante sale di 1, per un movimento piccolo e a parità d'altro.
Derivati e valute
Derivato
Contratto il cui valore dipende da un'attività, un indice, un tasso o un altro parametro di riferimento. Può essere usato per copertura o per assumere rischio. La struttura del contratto determina esposizione, obblighi e possibili perdite.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un contratto collegato al prezzo del petrolio varia di valore anche se chi lo negozia non possiede fisicamente barili.
Azioni e mercati
Diluizione
Riduzione del peso percentuale di una partecipazione o di una grandezza economica per azione a seguito dell'aumento dei titoli in circolazione. Il suo effetto sul valore dipende anche dalle risorse raccolte e dall'impiego che ne fa la società.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un utile invariato di 1 milione distribuito idealmente su 500.000 azioni vale 2 euro per azione; su 625.000 azioni vale 1,60 euro.
Trading e rischio
Dimensionamento della posizione
Scelta della quantità da acquistare o vendere in relazione al capitale e al rischio accettato. Tiene conto di prezzo, distanza dall'uscita prevista, volatilità e caratteristiche contrattuali. Un calcolo basato sullo stop non elimina il rischio di esecuzione peggiore.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con rischio teorico di 60 euro e distanza dello stop di 2 euro per azione, il calcolo base dà 30 azioni, prima di commissioni e possibili gap.
Azioni e mercati
Diritto di opzione
Diritto riconosciuto, nei casi previsti, ai soci di sottoscrivere nuove azioni in proporzione alla partecipazione esistente. Serve a consentire il mantenimento della quota. Può essere negoziabile per un periodo limitato e non va confuso con un contratto derivato di opzione.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con un rapporto di una nuova azione ogni cinque possedute, 100 azioni danno diritto a sottoscriverne 20 secondo le condizioni dell'offerta.
Economia e bilanci
Disinflazione
Riduzione del ritmo di crescita dei prezzi. I prezzi medi possono continuare a salire, ma meno velocemente. È diversa dalla deflazione, che indica una diminuzione del livello generale dei prezzi nel periodo considerato.
Esempio e termini collegati
Esempio. Il tasso annuo scende dal 6% al 2%: il rincaro rallenta, ma il livello dei prezzi non torna automaticamente a quello precedente.
Analisi tecnica
Divergenza
Situazione in cui prezzo e indicatore non confermano lo stesso movimento secondo il criterio scelto. È usata per segnalare un possibile cambiamento di forza, ma può durare senza produrre inversione. Metodo e punti confrontati devono essere espliciti.
Esempio e termini collegati
Esempio. Il prezzo segna un massimo superiore al precedente, mentre l'RSI registra un massimo inferiore: si osserva una divergenza ribassista potenziale.
Trading e rischio
Diversificazione
Distribuzione delle esposizioni tra investimenti che non reagiscono tutti allo stesso modo agli eventi. Può ridurre la dipendenza da singoli emittenti o fattori, ma non elimina le perdite comuni a un intero mercato. Il numero di titoli, da solo, non basta.
Esempio e termini collegati
Esempio. Dieci società tutte legate allo stesso prezzo energetico possono offrire meno diversificazione di un insieme più equilibrato di settori e strumenti.
Azioni e mercati
Dividend yield
Rapporto fra dividendo per azione e prezzo del titolo, espresso in percentuale. Va specificato se il dividendo è storico, stimato oppure straordinario. Un valore elevato può dipendere da un forte calo del prezzo e non dimostra, da solo, la convenienza dell'investimento.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un dividendo annuo di 1,20 euro su un prezzo di 30 euro corrisponde a un rendimento da dividendo del 4% lordo.
Azioni e mercati
Dividendo
Distribuzione di risorse di una società agli azionisti, normalmente in denaro. Importo e pagamento dipendono dalle decisioni societarie e dalle condizioni previste. Un dividendo passato non assicura quello futuro; lo stacco modifica anche il riferimento economico del prezzo dell'azione.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una distribuzione di 0,40 euro per azione produce 32 euro lordi per chi possiede 80 azioni aventi diritto.
Trading e rischio
Drawdown
Perdita percentuale di valore rispetto a un precedente massimo, calcolata lungo un percorso temporale. Il massimo drawdown è la peggiore discesa da un picco al minimo successivo nel periodo osservato. Dipende quindi anche dall'intervallo scelto.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un portafoglio passa da un massimo di 10.000 euro a 7.500 euro: il drawdown è del 25%. Tornare a 10.000 richiede poi un rialzo del 33,33% circa.
Obbligazioni e fondi
Duration
Nella versione di Macaulay, durata media dei flussi di un'obbligazione, ponderati per il loro valore attuale. La duration modificata esprime invece una sensibilità approssimata del prezzo al rendimento. Non coincide generalmente con gli anni mancanti alla scadenza.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con duration modificata pari a 5, un aumento del rendimento di 0,5 punti percentuali implica approssimativamente un calo del prezzo del 2,5%, a parità d'altro.
E
Economia e bilanci
EBITDA
Indicatore di risultato prima di interessi, imposte, ammortamenti e svalutazioni delle immobilizzazioni, secondo la definizione adottata. È spesso usato per confrontare attività operative, ma non coincide con la cassa generata. Versioni rettificate possono escludere ulteriori componenti e richiedono riconciliazione.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un'impresa mostra EBITDA positivo ma paga forti investimenti e interessi: la liquidità disponibile può comunque diminuire.
Economia e bilanci
Enterprise value
Misura del valore complessivo dell'attività operativa attribuito dal mercato ai finanziatori, costruita normalmente partendo dalla capitalizzazione e aggiungendo debito netto e altre componenti pertinenti. La formula può variare con la struttura societaria e non coincide con la sola capitalizzazione.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con capitalizzazione 100 milioni, debito 30 e liquidità 10, una versione semplificata dell'enterprise value è 120 milioni.
Obbligazioni e fondi
ETC
Strumento quotato che offre esposizione a una o più materie prime tramite una struttura di debito. Non è un fondo ETF. Rischi e garanzie dipendono dall'emissione: occorre distinguere detenzione fisica, derivati utilizzati e struttura dell'emittente.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un ETC sull'oro può essere garantito da metallo custodito; un altro prodotto su una materia prima può usare futures con effetti da rinnovo dei contratti.
Obbligazioni e fondi
ETF
Fondo negoziato in Borsa, le cui quote si comprano e vendono durante le sedute. Molti ETF replicano un indice, ma esistono anche gestioni attive. La quotazione può differire dal valore patrimoniale e restano i rischi degli investimenti detenuti.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una quota consente esposizione a un paniere di titoli; il suo prezzo cambia durante la giornata e non garantisce il capitale versato.
Criptovalute
Ethereum
Rete blockchain programmabile sulla quale possono essere eseguiti smart contract. La sua unità nativa, ether, serve anche a pagare le operazioni. Rete, valuta e token creati sulla rete sono concetti distinti, con rischi e funzioni differenti.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un'applicazione esegue uno scambio tramite smart contract e l'utente sostiene una commissione di rete espressa in ether.
Trading e rischio
Expected shortfall
Media delle perdite nella coda oltre il quantile scelto dal modello. Cerca di descrivere quanto possono essere gravi gli esiti peggiori, completando l'informazione del VaR. Anche questa misura resta sensibile alle ipotesi statistiche e ai dati impiegati.
Esempio e termini collegati
Esempio. Due portafogli possono avere lo stesso VaR, ma quello con perdite molto più pesanti oltre soglia mostra un expected shortfall maggiore.
F
Azioni e mercati
Flottante
Parte delle azioni effettivamente disponibile per la negoziazione sul mercato, secondo i criteri adottati dal mercato o dall'indice considerato. Partecipazioni stabili e di controllo possono essere escluse. Un flottante ridotto può rendere gli scambi più sensibili a ordini di dimensioni elevate.
Esempio e termini collegati
Esempio. Su 10 milioni di azioni, 7 milioni sono detenuti stabilmente dai soci di controllo: la quota potenzialmente disponibile è molto più piccola del capitale complessivo.
Obbligazioni e fondi
Fondo comune
Patrimonio collettivo suddiviso in quote e gestito secondo una politica di investimento. Il valore della quota dipende dalle attività e passività del fondo. Costi, liquidabilità e limiti operativi variano; la gestione professionale non elimina il rischio di perdita.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con 500 euro si acquistano quote di un fondo che distribuisce il patrimonio tra numerosi strumenti secondo il proprio regolamento.
Derivati e valute
Forex
Mercato dei cambi, nel quale una valuta viene scambiata contro un'altra. Comprende operazioni a pronti e contratti a termine. L'esposizione può servire a pagamenti, copertura o speculazione; le caratteristiche cambiano tra cambio effettivo e prodotti derivati.
Esempio e termini collegati
Esempio. La quotazione EUR/USD di 1,10 indica che un euro corrisponde a 1,10 dollari secondo quel prezzo di cambio.
Derivati e valute
Forward
Accordo personalizzato tra controparti per uno scambio futuro a condizioni stabilite oggi. Rispetto a un future è normalmente negoziato fuori dai mercati standardizzati. Può adattarsi a importi e date specifiche, mantenendo rischi contrattuali e di controparte.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un'impresa concorda oggi il cambio di 80.000 dollari da incassare fra quattro mesi, fissando le condizioni della conversione futura.
Azioni e mercati
Frazionamento azionario
Operazione, detta anche stock split, che aumenta il numero di azioni e riduce proporzionalmente il loro valore unitario di riferimento. Non crea ricchezza per il solo fatto di moltiplicare i titoli. Il raggruppamento azionario compie l'operazione inversa.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con un frazionamento cinque a uno, 20 azioni da 100 euro diventano 100 azioni con riferimento a 20 euro: il valore teorico resta 2.000 euro.
Economia e bilanci
Free cash flow
Flusso di cassa disponibile dopo le uscite operative e gli investimenti considerati dalla specifica definizione. Le versioni per l'impresa e per gli azionisti trattano diversamente finanziamento e debito. È importante leggere formula e riconciliazione, evitando confronti tra misure incompatibili.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con cassa operativa di 15 milioni e investimenti di 9, una misura semplice di free cash flow è 6 milioni.
Derivati e valute
Future
Contratto standardizzato negoziato su un mercato organizzato, con obblighi riferiti a una data futura e a un sottostante definito. Prevede margini e meccanismi di regolazione dei risultati. Alla scadenza può esserci consegna fisica o regolamento monetario, secondo le specifiche.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un future con moltiplicatore di 5 euro per punto cambia valore di 500 euro quando il suo prezzo si muove di 100 punti.
G
Derivati e valute
Gamma
Sensibilità del delta alle variazioni del sottostante. Descrive quanto rapidamente cambia l'esposizione direzionale di un'opzione e aiuta a capire perché una copertura possa richiedere aggiustamenti. L'unità di misura deve essere letta insieme alle specifiche del contratto.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con delta 0,50 e gamma 0,04, un piccolo rialzo unitario del sottostante porta approssimativamente il delta verso 0,54, a parità delle altre condizioni.
Analisi tecnica
Gap
Discontinuità tra prezzi osservati, spesso evidente tra una chiusura e l'apertura successiva o tra intervalli del grafico. Può derivare da nuove informazioni o scarsa liquidità. Non esiste una regola che imponga al prezzo di colmare ogni gap.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un titolo chiude a 40 euro e apre a 37 dopo una notizia: ordini di uscita previsti a 39 potrebbero essere eseguiti più in basso.
Criptovalute
Gas
Misura del lavoro richiesto per eseguire operazioni su reti come Ethereum. La commissione dipende dal gas utilizzato e dal relativo prezzo secondo le regole della rete. Un'operazione fallita può comunque consumare risorse e comportare un costo.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un semplice trasferimento e un'interazione complessa con un contratto possono richiedere quantità di gas molto diverse.
H
Obbligazioni e fondi
High yield
Debito con giudizio creditizio inferiore alla soglia investment grade, spesso chiamato speculativo. Il rendimento più alto richiesto dal mercato remunera rischi maggiori, senza assicurare un risultato superiore. Il livello effettivo dipende anche da tassi e prezzo d'acquisto.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un'obbligazione con cedola elevata può perdere valore se peggiorano le prospettive di rimborso dell'emittente.
I
Criptovalute
Impermanent loss
Differenza sfavorevole, in certe condizioni, tra il valore di una posizione in un pool di liquidità e quello che avrebbe mantenendo separatamente gli stessi token iniziali. Dipende dal funzionamento del pool e dai prezzi relativi. Commissioni ricevute e costi vanno valutati separatamente.
Esempio e termini collegati
Esempio. Se un token raddoppia rispetto all'altro, un pool può riequilibrare le quantità lasciando meno del token salito rispetto al semplice possesso; il risultato totale dipende anche dalle commissioni.
Azioni e mercati
Indice di Borsa
Misura sintetica dell'andamento di un insieme di titoli, selezionati e ponderati mediante regole definite. Alcuni indici considerano soltanto i prezzi, altri reinvestono teoricamente i dividendi. Composizione e metodo di calcolo sono essenziali per interpretarne la variazione.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un indice molto concentrato su tre grandi società può salire anche mentre numerosi componenti più piccoli perdono valore.
Trading e rischio
Indice di Sharpe
Rapporto fra rendimento eccedente un riferimento privo di rischio e volatilità dei rendimenti, con grandezze riferite allo stesso orizzonte. Sintetizza rendimento per unità di variabilità. Può essere poco rappresentativo con distribuzioni anomale, dati brevi o rendimenti poco frequenti.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un rendimento eccedente del 6% e una volatilità del 12%, sulla stessa base annua, producono uno Sharpe pari a 0,5.
Economia e bilanci
Inflazione
Aumento nel tempo del livello generale dei prezzi misurato tramite un paniere e una metodologia. Riduce il potere d'acquisto della moneta. L'indice medio può differire dall'esperienza di una famiglia, perché ciascuna acquista beni e servizi in proporzioni diverse.
Esempio e termini collegati
Esempio. Se un paniere passa da 200 a 206 euro in un anno, la sua variazione è del 3%; non significa che ogni bene sia rincarato del 3%.
Economia e bilanci
Interesse composto
Meccanismo per cui i rendimenti reinvestiti entrano nella base che produce i rendimenti successivi. Il risultato dipende dal tasso e dalla frequenza di capitalizzazione. Funziona anche al contrario: perdite e costi ripetuti riducono la base su cui si accumulano risultati futuri.
Esempio e termini collegati
Esempio. 1.000 euro al 5% annuo costante diventano 1.050 dopo un anno e 1.102,50 dopo due, senza versamenti, imposte o costi.
Obbligazioni e fondi
Investment grade
Categoria che raccoglie i giudizi di credito considerati di qualità più elevata rispetto all'area speculativa, secondo la scala dell'agenzia. Per S&P e Fitch la soglia usuale parte da BBB-, per Moody's da Baa3. Non equivale ad assenza di rischio.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un titolo classificato BBB può subire perdite di prezzo e, in casi estremi, un mancato pagamento, pur rientrando nell'investment grade.
Azioni e mercati
IPO
Offerta pubblica iniziale con cui una società propone per la prima volta le proprie azioni al pubblico nell'ambito dell'accesso al mercato. Può riguardare azioni nuove, titoli venduti da soci esistenti o entrambi. Il prezzo dell'offerta non garantisce quello delle negoziazioni successive.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una società colloca azioni a 12 euro. Alla prima seduta gli scambi possono avvenire sopra o sotto quella cifra, in base agli ordini presenti.
Economia e bilanci
ISIN
Codice internazionale che identifica un'emissione o uno strumento finanziario secondo uno standard. Aiuta a distinguere prodotti con nomi simili. Non certifica qualità, sicurezza o convenienza e non identifica da solo tutte le condizioni di una specifica sede di negoziazione.
Esempio e termini collegati
Esempio. Due fondi con nome quasi uguale possono avere ISIN diversi perché appartengono a classi con valuta o distribuzione dei proventi differenti.
L
Trading e rischio
Leva finanziaria
Rapporto tra esposizione economica e capitale impiegato a sostegno della posizione. Amplifica l'effetto delle variazioni del sottostante sul capitale, sia in guadagno sia in perdita. I requisiti di margine e le eventuali protezioni dipendono dal prodotto e dal regime applicabile.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con 1.000 euro a sostegno di un'esposizione di 5.000 euro, una variazione avversa del 2% equivale a 100 euro, cioè il 10% del capitale iniziale, prima dei costi.
Trading e rischio
Liquidità di mercato
Facilità con cui uno strumento può essere comprato o venduto rapidamente, in quantità significativa e senza modificare troppo il prezzo. Non dipende soltanto dai volumi: contano anche profondità del book, spread e continuità degli scambi.
Esempio e termini collegati
Esempio. Due titoli hanno lo stesso volume giornaliero, ma quello con ordini distribuiti su molti livelli vicini può assorbire meglio una vendita consistente.
M
Analisi tecnica
MACD
Indicatore costruito sulla differenza tra due medie mobili esponenziali, affiancata normalmente da una linea di segnale. Cerca di descrivere cambiamenti nel movimento dei prezzi. I parametri scelti e il mercato osservato influenzano segnali e ritardo.
Esempio e termini collegati
Esempio. Quando la differenza tra le due medie aumenta, il MACD cresce; ciò non assicura che il prezzo continui a salire nelle sedute successive.
Trading e rischio
Margin call
Richiesta di ripristinare il livello di garanzia necessario quando il patrimonio a copertura di una posizione diventa insufficiente. A seconda del contratto, l'intermediario può ridurre o chiudere posizioni senza attendere un versamento. Non va considerata un preavviso sempre garantito.
Esempio e termini collegati
Esempio. Perdite su una posizione riducono la garanzia sotto il requisito: può essere necessario aggiungere fondi o ridurre l'esposizione secondo le condizioni del conto.
Trading e rischio
Margine
Garanzia richiesta per aprire o mantenere determinate posizioni, soprattutto su strumenti derivati o operazioni finanziate. Non è il costo massimo dell'operazione né una misura completa della perdita possibile. Può cambiare con il prezzo, la volatilità o le regole dell'intermediario.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un contratto espone per 20.000 euro e richiede 2.000 euro di margine iniziale. Il movimento economico riguarda l'esposizione, non soltanto la garanzia versata.
Trading e rischio
Market maker
Operatore che espone proposte di acquisto e vendita secondo il proprio ruolo e gli eventuali obblighi del mercato. Favorisce la possibilità di negoziare e gestisce il rischio delle posizioni assunte. La sua presenza non impedisce oscillazioni o ampliamenti dello spread.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un operatore quota acquisto a 24,98 euro e vendita a 25,02 euro per quantità definite, aggiornando le proposte quando il mercato cambia.
Analisi tecnica
Media mobile
Indicatore che aggiorna una media dei prezzi man mano che arrivano nuove osservazioni. La versione semplice assegna lo stesso peso ai dati del periodo; altre versioni pesano di più quelli recenti. Riduce parte del rumore ma introduce ritardo nella lettura.
Esempio e termini collegati
Esempio. La media semplice a cinque chiusure somma gli ultimi cinque prezzi e divide per cinque; alla nuova seduta esclude il dato più vecchio.
Azioni e mercati
Mercato primario
Ambito in cui i titoli vengono offerti agli investitori al momento dell'emissione. Le risorse raccolte finanziano l'emittente quando si sottoscrivono strumenti nuovi. È distinto dal mercato in cui i titoli già emessi passano successivamente da un investitore all'altro.
Esempio e termini collegati
Esempio. Sottoscrivere una nuova obbligazione all'emissione è un'operazione sul mercato primario.
Azioni e mercati
Mercato secondario
Insieme delle negoziazioni di strumenti già emessi. Il prezzo nasce dall'incontro tra domanda e offerta e può essere diverso da quello di emissione. La possibilità di rivendere un titolo non implica che sia sempre facile farlo a un prezzo soddisfacente.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un investitore acquista da un altro una precedente emissione obbligazionaria: il denaro va al venditore, non costituisce una nuova raccolta per l'emittente.
N
Obbligazioni e fondi
NAV
Valore patrimoniale netto di un fondo: attività meno passività. Dividendo il totale per le quote in circolazione si ottiene il NAV per quota. Non coincide necessariamente con il prezzo al quale una quota quotata viene scambiata in ogni istante.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un fondo con patrimonio netto di 12 milioni e 600.000 quote ha NAV per quota di 20 euro.
Derivati e valute
Nozionale
Importo di riferimento usato per calcolare pagamenti o esposizione di un contratto finanziario. Non coincide necessariamente con il capitale versato, il valore di mercato del contratto o la perdita massima. È particolarmente importante nella lettura dei derivati.
Esempio e termini collegati
Esempio. Uno swap con nozionale di 1 milione può regolare soltanto differenze di interessi; ciò non significa che 1 milione venga trasferito a ogni pagamento.
O
Obbligazioni e fondi
Obbligazione
Titolo che rappresenta un debito dell'emittente verso chi lo possiede. Stabilisce condizioni di rimborso e, se previste, remunerazioni periodiche. Il suo valore può oscillare prima della scadenza; il rimborso resta esposto alla capacità dell'emittente di rispettare gli impegni.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un titolo con nominale di 1.000 euro e cedola annua fissa del 3% paga 30 euro lordi l'anno, se l'emittente adempie.
Derivati e valute
Opzione
Contratto che attribuisce al compratore un diritto, senza obbligo di esercitarlo, alle condizioni stabilite sul sottostante. Chi vende l'opzione assume l'obbligo corrispondente se esercitata. Il compratore paga un premio; scadenza e stile di esercizio sono elementi essenziali.
Esempio e termini collegati
Esempio. Chi compra una call può scegliere di esercitarla quando conviene, mentre il venditore deve rispettare l'eventuale assegnazione prevista dal contratto.
Criptovalute
Oracolo
Sistema che rende disponibili a uno smart contract informazioni esterne alla blockchain, come prezzi o risultati di eventi. La qualità del dato dipende da fonti, aggiornamento e meccanismo di aggregazione. Un'informazione errata può influenzare operazioni eseguite correttamente dal codice.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un protocollo usa un prezzo comunicato da un oracolo per valutare garanzie; un dato obsoleto può alterare il calcolo delle liquidazioni.
Trading e rischio
Ordine a mercato
Istruzione a comprare o vendere senza fissare un prezzo limite, utilizzando le condizioni disponibili secondo le regole della sede di esecuzione. Privilegia l'esecuzione rispetto al controllo del prezzo. In un book poco profondo può essere completato a più prezzi.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un acquisto di 300 azioni trova 100 pezzi a 8 euro e 200 a 8,03 euro: il prezzo medio è 8,02 euro, prima delle commissioni.
Trading e rischio
Ordine limite
Ordine che fissa il prezzo massimo accettato per un acquisto oppure quello minimo per una vendita. Consente di controllare il prezzo peggiore ammesso, ma può restare ineseguito o essere eseguito soltanto in parte.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un acquisto con limite a 17 euro non deve essere eseguito sopra 17 euro. Se nessun venditore accetta quel prezzo, l'ordine resta in attesa o scade.
Trading e rischio
Ordine stop-limit
Ordine che, al raggiungimento di una soglia di attivazione, diventa un ordine con limite di prezzo. Unisce una condizione di attivazione a un vincolo sull'esecuzione. Protegge dal superamento del limite ma, in un movimento rapido, può lasciare aperta la posizione.
Esempio e termini collegati
Esempio. Uno stop di vendita a 95 euro con limite a 94 euro si attiva a 95; se il prezzo scende direttamente a 92 euro, può non trovare esecuzione.
P
Economia e bilanci
PAC
Piano di accumulo che prevede investimenti periodici secondo importi e regole definite. Distribuisce gli acquisti nel tempo e può favorire regolarità, ma non garantisce guadagni né protegge da ribassi prolungati. Costi fissi elevati possono incidere sui piccoli versamenti.
Esempio e termini collegati
Esempio. Versando 100 euro al mese, si acquistano più quote quando il prezzo è basso e meno quando è alto, al netto delle commissioni.
Economia e bilanci
PIL
Prodotto interno lordo: misura del valore aggiunto generato dalla produzione nell'economia in un periodo, con gli aggiustamenti previsti dalla contabilità nazionale. La versione reale separa l'effetto dei prezzi. Non misura direttamente la distribuzione del reddito o il benessere di ogni persona.
Esempio e termini collegati
Esempio. Il PIL nominale cresce anche per i rincari; osservare il PIL reale aiuta a distinguere la crescita dei volumi da quella dei prezzi.
Derivati e valute
Pip
Unità convenzionale con cui si descrivono piccoli movimenti dei cambi. Per molte coppie corrisponde alla quarta cifra decimale; nelle coppie con yen è comunemente la seconda. Le piattaforme possono mostrare frazioni di pip e il valore monetario dipende dall'esposizione.
Esempio e termini collegati
Esempio. Su EUR/USD il passaggio da 1,0850 a 1,0862 è di 12 pip secondo la convenzione usuale.
Trading e rischio
Posizione corta
Esposizione che trae beneficio da un calo del prezzo del sottostante. Può essere costruita mediante vendita allo scoperto o derivati. Nella vendita allo scoperto di azioni la perdita teorica non ha un limite massimo, perché il prezzo può continuare a salire.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un titolo venduto allo scoperto a 60 euro e ricomprato a 54 euro produce una differenza positiva di 6 euro, prima di prestito e altri costi.
Trading e rischio
Posizione lunga
Esposizione che, a parità delle altre condizioni, beneficia di un aumento del prezzo dello strumento. Può derivare da un acquisto diretto o da un derivato. Rischi, finanziamento e diritti dell'investitore cambiano in base allo strumento utilizzato.
Esempio e termini collegati
Esempio. Comprare un'azione a 20 euro e rivenderla a 23 euro genera una differenza positiva di 3 euro per azione prima dei costi.
Derivati e valute
Prezzo di esercizio
Prezzo contrattuale, detto strike, al quale si esercita il diritto incorporato in un'opzione. Resta distinto dal premio dell'opzione e dalla quotazione corrente del sottostante. La sua distanza dal prezzo di mercato contribuisce a determinare il valore del diritto.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una call con strike 70 dà diritto all'acquisto alle condizioni riferite a 70, anche se l'opzione stessa costa un premio di 3.
Criptovalute
Proof of stake
Famiglia di meccanismi di consenso in cui i validatori impegnano risorse digitali secondo le regole della rete. Selezione, ricompense e penalità cambiano tra protocolli. Possedere token non attribuisce automaticamente il diritto di approvare qualsiasi transazione.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un validatore blocca lo stake richiesto e partecipa alla validazione; comportamenti vietati possono comportare penalità previste dal protocollo.
Criptovalute
Proof of work
Meccanismo di consenso in cui la produzione dei blocchi richiede lavoro computazionale verificabile. Nelle reti che lo adottano, sicurezza economica, potenza di calcolo e regole dei nodi concorrono al funzionamento. Non coincide con una garanzia del valore della criptovaluta.
Esempio e termini collegati
Esempio. I miner cercano un risultato conforme alla difficoltà prevista; gli altri nodi verificano che il blocco e le transazioni rispettino le regole.
Economia e bilanci
Punto base
Unità pari a un centesimo di punto percentuale. Serve a esprimere con chiarezza variazioni di tassi e differenziali. Cento punti base equivalgono a un punto percentuale, non a una variazione relativa del 100%.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un tasso passa dal 3% al 3,25%: l'aumento è di 25 punti base, ossia 0,25 punti percentuali.
Derivati e valute
Put
Opzione che conferisce al compratore il diritto di vendere il sottostante al prezzo di esercizio, oppure ricevere il regolamento monetario previsto. Può essere impiegata per coprire ribassi o assumere esposizione ribassista. Premio e scadenza incidono sul risultato.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con strike 40 e sottostante a 34 alla scadenza, una put ha valore intrinseco 6 per unità; da questo va sottratto il premio pagato.
Q
Economia e bilanci
Quantitative easing
Politica con cui una banca centrale acquista attività finanziarie per influenzare condizioni monetarie e finanziarie. Gli effetti passano attraverso diversi canali e non sono meccanici. Acquistare titoli non equivale a garantire il loro prezzo o la crescita dell'economia.
Esempio e termini collegati
Esempio. L'acquisto di obbligazioni da parte della banca centrale può comprimere i rendimenti e modificare le scelte di portafoglio degli investitori.
R
Economia e bilanci
Rapporto prezzo-utili
Rapporto tra prezzo dell'azione e utile per azione, noto come P/E. Indica quanto il mercato paga per una unità di utile, ma non il tempo certo di recupero dell'investimento. Utili negativi, straordinari o ciclici ne complicano l'interpretazione.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con prezzo 36 euro ed EPS di 3 euro, il P/E è 12. Due società con lo stesso rapporto possono avere prospettive e rischi molto diversi.
Trading e rischio
Rapporto rischio-rendimento
Confronto fra perdita ipotizzata e guadagno obiettivo di un'operazione. Le convenzioni di scrittura possono variare e vanno esplicitate. Il rapporto da solo non descrive la qualità di una strategia: contano anche probabilità degli esiti, costi e affidabilità delle uscite.
Esempio e termini collegati
Esempio. Rischiare teoricamente 50 euro per puntare a 100 euro significa rischio:rendimento pari a 1:2; non significa avere due probabilità su tre di guadagnare.
Obbligazioni e fondi
Rateo
Quota di interessi maturata dall'ultimo pagamento cedolare fino a una determinata data, secondo la convenzione di calcolo del titolo. Nelle normali compravendite obbligazionarie viene considerata per ripartire la cedola tra venditore e compratore.
Esempio e termini collegati
Esempio. Se una cedola annuale di 24 euro è maturata per metà del periodo, il rateo è circa 12 euro, salvo la convenzione esatta sui giorni.
Obbligazioni e fondi
Rating
Giudizio formulato da un'agenzia sulla qualità creditizia di un emittente o di uno strumento secondo la propria metodologia. Può essere aggiornato e non sostituisce l'analisi dell'investitore. Non garantisce il rimborso né indica automaticamente se il prezzo sia conveniente.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un declassamento segnala un peggioramento del giudizio creditizio, ma il mercato potrebbe averlo già anticipato nei prezzi.
Derivati e valute
Regolamento
Fase in cui vengono adempiuti gli obblighi di una negoziazione, trasferendo denaro, titoli o differenze monetarie. È distinta dall'accordo sul prezzo. Tempi e modalità dipendono dallo strumento e dal mercato, e non vanno presunti uguali per tutte le operazioni.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un acquisto viene concluso oggi, mentre il trasferimento definitivo di titoli e denaro avviene alla data di regolamento prevista.
Economia e bilanci
Rendimento
Variazione economica di un investimento rispetto al capitale impiegato, considerando i flussi pertinenti e il periodo. Va precisato se è lordo o netto, nominale o reale, semplice o composto. Percentuali riferite a orizzonti differenti non sono direttamente confrontabili.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un investimento di 1.000 euro sale a 1.050 e paga 20 euro: il rendimento lordo del periodo è del 7%, trascurando il momento del pagamento.
Obbligazioni e fondi
Rendimento a scadenza
Tasso che rende uguale il prezzo del titolo al valore attuale dei flussi contrattuali futuri. È un calcolo basato sul pagamento integrale dei flussi; per realizzarlo come rendimento composto contano anche il reinvestimento delle cedole e il mantenimento fino a scadenza.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un'obbligazione comprata sotto il valore di rimborso può avere un rendimento a scadenza maggiore del semplice tasso cedolare.
Obbligazioni e fondi
Replica sintetica
Metodo con cui un prodotto ottiene l'esposizione a un indice tramite derivati, spesso swap, anziché detenere soltanto tutti i suoi componenti. Permette particolari modalità di replica ma introduce rischi legati al contratto, alla controparte e alle garanzie.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un fondo detiene un paniere e scambia contrattualmente il suo rendimento con quello dell'indice desiderato.
Analisi tecnica
Resistenza
Area nella quale la pressione di vendita potrebbe ostacolare un rialzo secondo l'analisi tecnica. Va interpretata come zona da verificare, non come limite invalicabile. Il suo significato dipende da orizzonte, liquidità e metodo usato.
Esempio e termini collegati
Esempio. Dopo due arresti del rialzo intorno a 48 euro, quell'area viene monitorata come resistenza potenziale.
Economia e bilanci
Ribilanciamento
Operazione che riporta i pesi di un portafoglio verso una distribuzione obiettivo. Può avvenire vendendo e comprando oppure indirizzando nuovi versamenti. Mantiene coerente l'esposizione, ma comporta possibili costi e conseguenze fiscali.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un peso azionario salito dal 50% al 60% viene riportato verso il 50% con operazioni proporzionate o con versamenti nelle altre componenti.
Trading e rischio
Rischio di cambio
Possibilità che la variazione del rapporto tra valute modifichi il risultato di un investimento o di un incasso. Conta la valuta dell'esposizione economica, non soltanto quella mostrata sul listino. Una copertura può attenuarlo, con costi e possibili imperfezioni.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un investimento guadagna il 5% in dollari, mentre il dollaro perde il 10% rispetto all'euro: il risultato in euro è circa -5,5%, prima dei costi.
Trading e rischio
Rischio di controparte
Possibilità che l'altra parte di un contratto non rispetti gli obblighi previsti, per esempio un pagamento o una consegna. Garanzie e compensazione possono ridurre il rischio senza azzerarlo. È distinto dal semplice cambiamento del prezzo di mercato.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un derivato ha valore positivo per un investitore, ma la controparte diventa insolvente prima del pagamento: recuperare l'intero credito può non essere possibile.
Obbligazioni e fondi
Rischio di credito
Possibilità che un debitore non paghi capitale o interessi come previsto, oppure che il peggioramento della sua affidabilità riduca il valore del credito. Riguarda il debitore e le condizioni dell'obbligazione, comprese garanzie e priorità di rimborso.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una società perde importanti clienti e il mercato richiede un rendimento maggiore sul suo debito, facendo scendere il prezzo dei titoli esistenti.
Trading e rischio
Rischio sistematico
Componente del rischio collegata a fattori che influenzano ampie parti del mercato, come recessioni o shock sui tassi. Non viene eliminata aggiungendo semplicemente molti titoli dello stesso universo. È distinta dal rischio specifico di una singola impresa.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una stretta monetaria inattesa può incidere contemporaneamente su numerosi titoli, anche appartenenti a settori diversi.
Economia e bilanci
ROE
Rapporto tra utile attribuibile e patrimonio netto, spesso medio nel periodo. Misura la redditività contabile del capitale proprio. Un valore elevato può derivare anche da molto debito o da un patrimonio ridotto, senza indicare automaticamente solidità.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un utile di 4 milioni su patrimonio netto medio di 40 milioni dà ROE del 10%, nell'ipotesi semplificata.
Derivati e valute
Rollover
Chiusura o scadenza di un'esposizione e sua sostituzione con una a termine più lontano, oppure rinnovo secondo le regole del prodotto. Può generare costi e differenze economiche. Nei futures, il nuovo contratto può avere un prezzo diverso da quello in scadenza.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una strategia sul petrolio vende il contratto vicino a 70 e compra quello successivo a 72: il rinnovo modifica l'esposizione e il risultato non dipende solo dal prezzo spot.
Analisi tecnica
RSI
Oscillatore che confronta l'intensità relativa dei rialzi e dei ribassi nel periodo secondo la formula scelta. Si muove normalmente tra 0 e 100. Letture elevate o basse descrivono una condizione statistica, non obbligano il prezzo a invertire direzione.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un RSI sopra 70 può persistere durante un forte rialzo: usarlo come prova certa di ribasso confonde indicatore e previsione.
S
Criptovalute
Seed phrase
Sequenza di parole che, nei wallet che adottano questo sistema, consente di ricostruire le chiavi secondo standard e impostazioni specifici. È un segreto di recupero, non una semplice password dell'app. Un'eventuale passphrase aggiuntiva può essere necessaria per il ripristino corretto.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un dispositivo viene perso, ma il wallet compatibile può essere ripristinato con il backup corretto; chiunque lo acquisisca potrebbe ottenere lo stesso controllo.
Analisi tecnica
Short squeeze
Rialzo rapido alimentato anche dagli acquisti di chi chiude posizioni corte. La necessità di ricomprare può rafforzare il movimento iniziale. Non ogni forte rialzo è uno short squeeze: servono elementi sulle posizioni e sulle condizioni del prestito titoli.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una notizia positiva fa salire un titolo molto venduto allo scoperto; alcune ricoperture aggiungono nuova domanda e accelerano il rialzo.
Trading e rischio
Slippage
Differenza fra il prezzo atteso al momento dell'ordine e quello effettivamente ottenuto. Può essere sfavorevole oppure favorevole. Si manifesta soprattutto quando i prezzi cambiano rapidamente o la quantità richiesta supera quella disponibile al livello osservato.
Esempio e termini collegati
Esempio. Si invia un acquisto osservando 100 euro, ma il prezzo medio finale è 100,12 euro: lo slippage sfavorevole è 0,12 euro per unità.
Criptovalute
Smart contract
Programma eseguito da una rete blockchain secondo regole definite. Può gestire trasferimenti e condizioni senza interventi manuali per ogni passaggio. Il nome non implica che sia un contratto legale completo: errori nel codice, permessi e dati esterni restano rilevanti.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un programma distribuisce token quando riceve il pagamento previsto; una condizione scritta male può produrre un risultato diverso dall'intenzione degli utenti.
Azioni e mercati
Spread denaro-lettera
Differenza tra il miglior prezzo di vendita e il miglior prezzo di acquisto. È una componente del costo implicito di negoziazione e può ampliarsi quando gli scambi diventano scarsi o incerti. È diverso dallo spread di rendimento tra due obbligazioni.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con bid a 80 euro e ask a 80,08 euro, lo spread è 0,08 euro, circa lo 0,10% del prezzo medio.
Obbligazioni e fondi
Spread di credito
Differenza di rendimento tra un debito e un riferimento comparabile, attribuibile anche al rischio dell'emittente e alla liquidità. La scelta di durata, valuta e struttura del confronto è importante. Non coincide con lo spread tra denaro e lettera.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un'obbligazione rende il 4,2% e il riferimento coerente il 3%: la differenza è 1,2 punti percentuali, cioè 120 punti base.
Criptovalute
Stablecoin
Token progettato per mantenere un valore vicino a un riferimento, spesso una valuta. La stabilità dipende da riserve, regole di rimborso, struttura e fiducia. Il nome non garantisce la parità, né rende identici i diritti dei possessori di emissioni diverse.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un token riferito al dollaro può scambiare temporaneamente a 0,97 dollari se il mercato teme difficoltà di rimborso.
Criptovalute
Staking
Partecipazione a meccanismi di validazione basati su capitale impegnato, direttamente o tramite un servizio. Le ricompense dipendono da protocollo, prestazione e costi. Vincoli di uscita, penalità e rischio del fornitore distinguono le diverse modalità; non è un deposito garantito.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un servizio trattiene parte delle ricompense per gestire i validatori: il rendimento netto dell'utente differisce da quello lordo del protocollo.
Trading e rischio
Stop loss
Istruzione pensata per chiudere o ridurre una posizione quando viene raggiunta una soglia sfavorevole. Il meccanismo dipende dal tipo di ordine e dall'intermediario. Uno stop ordinario non garantisce l'esecuzione esattamente alla soglia, soprattutto in presenza di salti di prezzo.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una posizione comprata a 50 euro ha stop a 47 euro. Se il mercato riapre a 45 euro, l'esecuzione può avvenire sotto 47 euro.
Analisi tecnica
Supporto
Area di prezzo nella quale, in base a una lettura tecnica, gli acquisti potrebbero contrastare la discesa. È un'ipotesi costruita sui dati e non una barriera certa. Il livello può essere attraversato, anche rapidamente, quando cambiano ordini e informazioni.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un prezzo reagisce più volte vicino a 25 euro: l'area viene osservata come possibile supporto, senza escludere una successiva rottura.
Derivati e valute
Swap
Contratto con cui due parti si scambiano flussi determinati da parametri concordati. Può riguardare tassi, valute o rendimenti di attività. Il capitale di riferimento serve al calcolo e non sempre viene scambiato materialmente. Restano rischi di mercato e di controparte.
Esempio e termini collegati
Esempio. In uno swap sui tassi, una parte paga un tasso fisso e riceve uno variabile sullo stesso capitale nozionale, secondo il calendario previsto.
T
Trading e rischio
Take profit
Istruzione per realizzare il risultato di una posizione quando il prezzo raggiunge un obiettivo favorevole. Non rende certa la riuscita dell'operazione: attivazione, liquidità e regole dell'ordine condizionano l'esecuzione. Va distinto dal rendimento effettivo al netto dei costi.
Esempio e termini collegati
Esempio. Dopo un acquisto a 30 euro, viene impostata una vendita obiettivo a 33 euro. Il guadagno teorico è del 10%, prima di costi e imposte.
Economia e bilanci
Tasso di interesse
Prezzo del denaro nel tempo, espresso come percentuale del capitale secondo una convenzione. Per confrontare due tassi occorre conoscere durata, periodicità, capitalizzazione e oneri inclusi. Il tasso di riferimento di una banca centrale non è il tasso applicato a ogni singolo prestito.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un interesse semplice annuo del 4% su 2.000 euro produce 80 euro in un anno, prima di eventuali altre condizioni.
Economia e bilanci
Tasso reale
Tasso corretto per la variazione del potere d'acquisto. Può essere calcolato con inflazione attesa oppure realizzata, ottenendo misure diverse. Per valori contenuti si usa spesso la differenza tra tasso nominale e inflazione, che è un'approssimazione.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con rendimento nominale del 5% e inflazione del 3%, il rendimento reale esatto è circa 1,94%, calcolando 1,05 diviso 1,03 meno uno.
Obbligazioni e fondi
TER
Indicatore dei costi correnti di un fondo espresso in percentuale del patrimonio secondo la metodologia adottata. Non va interpretato automaticamente come costo totale sostenuto dall'investitore: negoziazione, spread e altre commissioni possono restare fuori dalla misura.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un TER dello 0,30% equivale indicativamente a 30 euro annui ogni 10.000 euro di patrimonio medio, senza contare eventuali altri oneri.
Derivati e valute
Theta
Sensibilità del prezzo di un'opzione al trascorrere del tempo secondo la convenzione del modello. Spesso viene espresso per giorno. Non descrive la variazione effettiva complessiva della quotazione, perché prezzo del sottostante e volatilità possono muoversi contemporaneamente.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un theta di -0,03 giornaliero indica una riduzione teorica di 0,03 per unità in un giorno, se gli altri fattori restano invariati.
Economia e bilanci
Total return
Misura del risultato che comprende sia la variazione del prezzo sia le distribuzioni, secondo una metodologia definita. Negli indici può prevedere il reinvestimento teorico dei proventi. Occorre distinguere versioni lorde e nette delle ritenute considerate.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un prezzo scende da 100 a 98 e viene distribuito un dividendo di 4: il risultato semplice complessivo è +2%, prima di imposte e costi.
Obbligazioni e fondi
Tracking difference
Differenza di rendimento tra un prodotto e il riferimento seguito su un determinato periodo. Può riflettere costi, fiscalità, tecnica di replica e proventi accessori. Va confrontata usando versioni coerenti dell'indice e la stessa valuta.
Esempio e termini collegati
Esempio. Se l'indice rende l'8% e il fondo il 7,6%, la differenza fondo meno indice è -0,4 punti percentuali.
Obbligazioni e fondi
Tracking error
Variabilità della differenza tra i rendimenti di un portafoglio e quelli del benchmark. Descrive quanto è instabile lo scostamento, non soltanto quanto il prodotto abbia guadagnato meno dell'indice. Periodo e frequenza di osservazione devono essere specificati.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un fondo perde stabilmente lo 0,2% annuo rispetto all'indice e può avere tracking error basso, pur mostrando una differenza di rendimento persistente.
Trading e rischio
Trailing stop
Stop la cui soglia segue il movimento favorevole del prezzo secondo una distanza o una percentuale stabilita. Quando il mercato si muove contro la posizione, la soglia non arretra secondo la normale logica del trailing. Il prezzo di uscita resta soggetto alle regole di esecuzione.
Esempio e termini collegati
Esempio. Su una posizione lunga, un trailing di 2 euro può spostare la soglia da 48 a 53 euro quando il riferimento sale da 50 a 55 euro.
Analisi tecnica
Trend
Direzione prevalente osservata in una sequenza di prezzi su un determinato orizzonte. Può essere rialzista, ribassista o assente secondo il criterio adottato. Un trend di breve periodo può muoversi in senso contrario a quello di lungo periodo.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un titolo scende per tre sedute all'interno di un rialzo durato mesi: le due letture possono essere compatibili se riferite a tempi diversi.
U
Economia e bilanci
Utile per azione
Quota di utile attribuibile a ciascuna azione secondo il calcolo contabile, spesso indicata come EPS. Occorre distinguere valore base e diluito, dati storici e previsioni. Variazioni nel numero delle azioni possono modificare l'indicatore anche senza crescita dell'utile complessivo.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con utile attribuibile di 6 milioni e media di 3 milioni di azioni, l'EPS base è 2 euro, nell'ipotesi semplificata senza altri aggiustamenti.
V
Derivati e valute
Valore intrinseco
Per un'opzione, valore economico dell'esercizio immediato calcolato rispetto al prezzo del sottostante, senza valori negativi. Per una call è il massimo tra sottostante meno strike e zero; per una put vale la differenza inversa. Non coincide sempre con il premio di mercato.
Esempio e termini collegati
Esempio. Una call con strike 25 e sottostante a 28 ha valore intrinseco 3. Se quota 4, la parte residua non è valore intrinseco.
Derivati e valute
Valore temporale
Componente del premio di un'opzione che eccede il valore intrinseco, nella normale lettura dei contratti standard. Riflette le possibilità associate al tempo residuo e ad altri fattori, come la volatilità. Avvicinarsi alla scadenza modifica questa componente, a parità delle altre condizioni.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un'opzione quota 5 e ha valore intrinseco 3: la differenza di 2 rappresenta il valore temporale nella scomposizione usuale.
Trading e rischio
Value at Risk
Stima di una soglia di perdita per un orizzonte e un livello di confidenza definiti, basata su un modello. Abbreviato VaR, non indica la perdita massima possibile né la gravità dei casi oltre soglia. Ipotesi e dati influenzano fortemente il risultato.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un VaR giornaliero al 99% di 1.000 euro segnala una soglia superata nell'1% dei casi secondo il modello, non un tetto certo alle perdite.
Derivati e valute
Vega
Sensibilità del valore di un'opzione alle variazioni della volatilità implicita. Viene comunemente riferito a un punto percentuale di volatilità, ma occorre verificare la convenzione. Non misura la risposta diretta a un punto di variazione del sottostante.
Esempio e termini collegati
Esempio. Con vega 0,12, il passaggio della volatilità implicita dal 20% al 21% aggiunge teoricamente circa 0,12 per unità al valore, a parità d'altro.
Trading e rischio
Volatilità
Misura dell'ampiezza delle oscillazioni di un prezzo o dei suoi rendimenti in un certo intervallo. Va letta insieme a metodo, periodo e frequenza dei dati. Descrive variabilità, non direzione: un mercato volatile può salire, scendere o alternare entrambi i movimenti.
Esempio e termini collegati
Esempio. Due strumenti chiudono l'anno invariati, ma uno si è mosso poco e l'altro ha avuto grandi oscillazioni: il risultato finale uguale non implica volatilità uguale.
Derivati e valute
Volatilità implicita
Volatilità che, inserita in un modello di valutazione, rende coerente il prezzo teorico dell'opzione con quello osservato. Non è una misura direttamente conosciuta del futuro. Dipende da modello, strike, scadenza e prezzi utilizzati.
Esempio e termini collegati
Esempio. Due opzioni sullo stesso titolo possono incorporare volatilità implicite diverse se hanno strike o scadenze differenti.
Analisi tecnica
Volume di scambio
Quantità negoziata in un intervallo, espressa secondo lo strumento in titoli, contratti o altre unità. Non coincide sempre con il controvalore monetario. Nei mercati frammentati il dato disponibile può coprire soltanto una sede o un intermediario.
Esempio e termini collegati
Esempio. Diecimila azioni scambiate a circa 8 euro rappresentano un volume di 10.000 pezzi e un controvalore indicativo di 80.000 euro.
Analisi tecnica
VWAP
Prezzo medio degli scambi ponderato per le quantità, calcolato su un intervallo e un insieme di dati definiti. È un riferimento di esecuzione, non il prezzo necessariamente ottenibile con un nuovo ordine. Cambia se cambia il perimetro degli scambi considerati.
Esempio e termini collegati
Esempio. 100 pezzi a 10 euro e 300 a 11 euro producono VWAP di 10,75 euro.
W
Criptovalute
Wallet
Strumento che gestisce le informazioni necessarie a interagire con una blockchain, soprattutto chiavi e firme. Le attività sono registrate sulla rete, non materialmente dentro l'app. Nella custodia affidata a terzi il controllo delle chiavi può spettare al fornitore.
Esempio e termini collegati
Esempio. Cambiare telefono non sposta i token dalla blockchain; occorre ripristinare correttamente l'accesso alle chiavi o all'account custodito.
Z
Obbligazioni e fondi
Zero coupon
Obbligazione che non distribuisce cedole periodiche. Il risultato dipende principalmente dalla differenza tra prezzo d'acquisto e valore rimborsato. Per l'assenza di flussi intermedi, a parità di scadenza può essere molto sensibile alle variazioni dei rendimenti.
Esempio e termini collegati
Esempio. Un titolo comprato a 850 euro prevede 1.000 euro a scadenza: i 150 euro di differenza maturano economicamente nel periodo, non vengono pagati ogni anno.
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