I traders sono preoccupati che il più grande rally del mercato azionario degli ultimi decenni stia per crollare. Gli investitori stanno infatti utilizzando strategie azionarie difensive incentrate su alti pagamenti e guadagni costanti. Questa è la prima volta che accade in due anni, in un momento in cui le tensioni commerciali aumentano e spaventano molto gli speculatori.

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La paura dei traders porta guadagni

A livello globale, le azioni dei servizi pubblici hanno attirato 4,5 miliardi di dollari quest’anno, mentre le scorte di beni di consumo hanno assorbito 3,2 miliardi di dollari, secondo i dati dell’EPFR. Questo rompe un esodo di due anni da quei settori ed è l’ultimo segno di quanto gli investitori siano disagiati con titoli a livelli record in un peggioramento del clima economico.

Gli afflussi si sono accelerati all’inizio di maggio, quando le speranze di una tregua in una guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina sono state infrante. La strategia ha dato i suoi frutti. Insolitamente, concentrandosi sulle parti del mercato azionario considerate più sicure, non solo gli investitori sono protetti dal peggiore dei sell-off alla fine dello scorso anno, ma hanno anche contribuito a sovraperformare durante il rally del primo trimestre del 2019. Le azioni ad alto dividendo e bassa volatilità, che tendono a muoversi meno bruscamente rispetto allo stock medio, hanno battuto i benchmark di mercato. Ciò sottolinea quanto sia difensivo, per non dire odiato, il rally di quest’anno.

Gli indici americani si riprendono

L’S & P 500 è cresciuto del 16,7% quest’anno, raggiungendo un livello record la scorsa settimana, ma un indice che tiene traccia solo delle azioni a bassa volatilità nell’S & P 500 lo sta battendo, in rialzo del 17,4% da inizio anno. Anche la bassa volatilità ha sovraperformato nel 2018.

Il ritorno alla varianza minima (bassa volatilità) e le tradizionali strategie difensive è stato un po fuori dal comune, secondo Alonso di Panagora. L’interesse dei potenziali clienti nel fondo difensivo delle strategie azionarie di Panagora è più che raddoppiato rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso, riportano i dati. Il grado di sfiducia degli investitori nei confronti dell’aumento incessante del mercato azionario è evidente in sondaggi come Bank of America Merrill Lynch.

Proprio come i mercati azionari statunitensi hanno toccato livelli record, i gestori di fondi dell’indagine di giugno della banca hanno riferito che il loro posizionamento è stato il più ribassista dall’inizio del 2009. Gli intervistati hanno anche dichiarato di aver aumentato i loro buffer di liquidità al 5,6% dal 4,6% mentre aumentavano le protezioni contro una scivolata di mercato.

Il conflitto commerciale impaurisce il mercato

Una radicale inversione di tendenza da parte delle banche centrali globali, unita a un crescente conflitto commerciale, hanno reso gli investitori preoccupati per l’economia e incerti su dove si dirigono i mercati, con tutti gli occhi su un incontro critico tra il presidente degli Stati Uniti Donald Trump e il premier Xi Jinping nel fine settimana . Kevin Gardiner, stratega di investimento globale presso Rothschild & Co ha affermato che non c’è molta convinzione là fuori, e sarebbe sorprendente se ci fosse ha detto.

I mercati azionari globali hanno registrato i migliori rendimenti del primo semestre dal 1997, ma i rischi per il rally sono chiari. Gli investitori stanno anche cercando di bloccare i rendimenti sostenendo i fondi di reddito che promettono pagamenti più alti. Gli investitori europei hanno attirato denaro dai fondi azionari statunitensi anche se investono miliardi in fondi azionari statunitensi. David Holohan, responsabile della strategia azionaria presso Mediolanum Asset Management a Dublino, è un altro investitore che si sta spostando verso un posizionamento più difensivo, il sostegno non convinto delle banche centrali aiuterà a sostenere i mercati.

David Holan pensa che l’allentamento della politica monetaria sia un ultimo hurrah e una volta che si è svolto, se non lo è già, gli investitori guarderanno ai fondamentali e vedranno che le stime degli utili si stanno deteriorando da diversi mesi e che la disconnessione non dovrebbe giocare molto più a lungo prima che le azioni si arrendano.

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